中欧纯债债券（LOF）财报解读：份额激增13倍，净资产暴增14倍

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧纯债债券（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模大幅扩张，份额总额增长超13倍，净资产合计增长超14倍。不过，基金利润增长幅度相对较小，管理费也随着资产规模增长而大幅提升。

主要财务指标：利润与资产规模增长不同步

本期利润与已实现收益

2024年，中欧纯债债券（LOF）C类份额本期利润为74,107,764.38元，已实现收益为55,200,219.93元；E类份额本期利润为325,575,425.13元，已实现收益为257,609,697.59元 。与2023年相比，C类份额本期利润增长了48,550,154.10元，增幅达190%；E类份额本期利润增长了306,571,220.80元，增幅超15倍。

净资产规模显著扩张

2024年末，中欧纯债债券（LOF）净资产合计达14,668,980,288.83元，较2023年末的1,006,789,131.32元，增长了13,662,191,157.51元，增幅高达1357%。其中C类份额期末基金资产净值为2,983,840,466.92元，E类份额为11,685,139,821.91元 。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，中欧纯债债券（LOF）C类份额净值增长率为6.00%，E类份额净值增长率为6.38%，同期业绩比较基准收益率均为4.98%。过去三年，C类份额净值增长率累计为11.96%，E类份额为13.13%，均跑赢业绩比较基准收益率7.69%。

净值增长稳定性

从份额净值增长率标准差来看，过去一年C类为0.08%，E类为0.09%，显示出基金净值增长较为稳定，波动较小。

投资策略与业绩表现：灵活操作应对市场变化

投资策略分析

2024年国内宏观经济复杂，政策和资产表现波动大。基金组合采取灵活杠杆和久期策略，结合宏观基本面、政策预期和资金面等因素综合分析，选择相对偏积极的仓位和波段交易操作。信用仓位上维持灵活操作，控制主体和行业集中度，维持组合流动性。

业绩归因

基金在2024年取得较好业绩，C类和E类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准。这得益于灵活的投资策略，在经济和市场波动中较好把握机会。如在债市利率波动中，通过合理调整久期和杠杆，获取较好收益。

管理人展望：2025年经济与投资策略

宏观经济展望

展望2025年，中国经济内在结构出现积极变化，房地产销售数据阶段性企稳，但仍需观察持续性和政策加力情况。同时，新经济开始出现一些景气方向和投资线索。不过，外部挑战仍然巨大，全球经济增长放缓、地缘政治风险等可能对中国经济和市场造成冲击。

投资策略展望

债市方面，关键在于经济企稳程度和央行货币政策态度。预计全年利率债需要更加注重交易，信用债则需要更加重视配置价值。基金将继续采取灵活策略，根据市场变化调整投资组合，以应对复杂多变的市场环境。

费用分析：管理费与托管费随规模上升

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为18,763,268.95元，较2023年的1,479,453.10元大幅增长，增幅达1168%。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%的年费率计提，资产规模扩张导致管理费大幅增加。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为6,254,422.96元，2023年为493,150.98元，增长了5,761,271.98元，增幅达1168% 。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，同样因资产规模增长而大幅上升。

交易与投资分析：债券投资主导，关联交易正常

债券投资收益

2024年债券投资收益为372,665,869.91元，其中债券投资收益——利息收入为206,872,490.11元，债券投资收益——买卖债券差价收入为165,793,379.80元。与2023年相比，债券投资收益大幅增长，主要得益于债券市场的良好表现以及基金合理的投资操作。

通过关联方交易单元进行的交易

通过关联方国都证券交易单元进行的债券交易，2024年成交金额为1,385,058,044.40元，占当期债券成交总额的比例为25.86%；债券回购交易成交金额为15,724,200,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为21.00%。交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常。

持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额大幅增长

持有人结构

期末基金份额持有人户数为85,437户，其中机构投资者持有份额占比92.13%，为12,154,502,151.56份；个人投资者持有份额占比7.87%，为1,038,219,637.51份 。机构投资者是基金的主要持有者。

开放式基金份额变动

2024年中欧纯债债券（LOF）C类份额总申购8,406,225,164.20份，总赎回5,720,387,325.34份；E类份额总申购18,062,006,276.83份，总赎回8,516,729,843.05份 。申购份额远高于赎回份额，导致基金份额总额大幅增长。

风险提示

1. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金流动性风险。
2. 市场风险：尽管基金在2024年表现良好，但宏观经济和市场环境复杂多变，2025年经济面临内外部挑战，债市受经济企稳程度和央行货币政策影响大，基金净值可能随市场波动。

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